社保基金

 作者：铁歌读书

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·社保基金年化收益8.82%，2015年更是收益15%

2015年，全国社保基金权益投资收益额接近2295亿元，投资收益率达到15.19%，较上年增长3.5个百分点，这是自2011年投资收益率的最高值。

这个消息很能提振人们对于社会保险基金入市的信心。目前，我国有两个“社保基金”，一个是社会保障基金，一个是社会保险基金。社会保障基金是由国家设立，负责管理由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中的基金。社会保障基金近些年投资运营的业绩不俗，去年更有超过15%的收益率。截至2014年末，全国社保基金会管理的资产总额15290亿元。自成立至2014年末，基金累计投资收益额5580亿元，年均投资收益率8．36％，超过同期CPI涨幅（2．42％）5．94个百分点。

·社保基金重仓股

从业绩看，社保基金上演的就是牛熊不败的故事，2015年收益更是秒杀巴菲特，她是何做到的呢? 社保基金100只重仓股，如图所示。

1） 大消费行业（30家）

重仓医药保健、食品饮料、农业、家电和旅游等传统大消费行业，持股时间较长。

食品饮料（6家）：贵州茅台（龙头）、伊利股份（龙头）、泸州老窖、五粮液、顺鑫农业、承德露露

农业（5家）：隆平高科（龙头）、新希望、大北农、圣农发展

医药医疗（12家）：同仁堂、片仔癀、华润三九、国药一致、国药股份、上海医药、乐普医疗、通策医疗、通化东宝、新和成、华东医药、生物股份

服饰（1家)： 海澜之家

家电(2家）： 小天鹅、海信电器

汽车（2家）： 长城汽车、长安汽车

旅游(3家)：中青旅、华侨城A、北京文化

2） TMT(44家）

文教传媒（10家）：华谊兄弟（龙头）、奥飞娱乐、华策影视、华闻传媒、中文传媒、中南传媒、 华录百纳、北京文化、全通教育、中体产业

新能源汽车产业链（3家）： 天齐锂业、巨化股份、康得新

互联网/软件服务（8家）：网宿科技、顺网科技、东软集团、恺英网络、东方财富网、国电南瑞、立思辰、卫士通

元器件（5家）：水晶光电、三安光电、奥瑞德、长电科技、大华股份

通信设备（7家）：烽火通信、信维通信、梅泰诺、春兴精工、中兴通讯、航天信息、广电运通

环保（2家）：聚光科技、碧水源

3) 周期股（21家）

地产基建（5家）：招商蛇口、华夏幸福、世联行、葛洲坝、中国国际

黄金（5家）：山东黄金、中金黄金、紫金矿业、中色股份、中金岭南

煤炭 （2家）：西山煤电、冀中能源

金融（3家）：国信证券、农业银行、宁波银行

专用机械（3家）： 台海核电、美亚光电、天地科技、

电力（3家）：国电电力、国投电力、东方能源、节能风电

我们看到，社保重仓股的行业分布，稳健又不失进取，偏爱消费医药股，重仓TMT传媒互联网通讯板块，选择的公司多半都是政策支持的高景气度新兴行业

（如消费，文教传媒、互联网软件通信等TMT行业），所选公司则是所属行业绝对市场龙头如贵州茅台（白酒）、医药（同仁堂）、华谊兄弟（传媒）、互联网（网宿科技）、软件（航天信息）、通讯（中兴通讯）和农业（隆平高科）等等。小盘股占比较大，则体现了强烈的成长导向理念。这些重仓的行业，给人的印象鲜明：投资中国消费升级和现代技术服务领域，从这些行业的高速成长中获取穿越牛熊的稳健收益。而周期股的持股诸如华夏幸福、葛洲坝等又堪称周期股中的长期牛股。如此以来，通过蓝筹龙头稳增市值，而通过小盘成长，获取超额收益。

社保基金长期跑赢CPI，就是这样做到的。

·社保基金的投资风格

铁歌认为，社保基金操作风格还是颇具中国特色，她的核心是基于业绩的价值投资，价值股和成长股并重。精于选股和择时，对大盘研判到位，善于波段操作。

可谓“价值投资，业绩为王，长线选股，波段操作，滚动收益”。具体而言，从选股上，业绩为王是最为明显的选股特征，尤其善于把握政策，从行业拐点或高景气度行业中选择行业龙头类公司。从持股周期来看，属于中长期持股，但不是静态持股，而是动态的大波段化的加仓或减仓操作，对大盘的中级底部和顶部研判

相当准确，因此社保基金有大盘风向标之说；在风控方面，事前控制能力比较强， 即通过长线选股和波段逃顶，来滚动化波段收益，这一方面是彰显了国家队的专业能力，也就是说，社保基金通常选股有两类，一类是价值龙头，如消费垄断企业如贵州茅台和伊利股份等，其二类是价值成长龙头，如天齐锂业、顺网科技、网宿科技、百利联等。这类公司并非不下跌，而是在大盘企稳的中级态势下，反弹具有创出阶段新高乃至历史新高的能力。因此，这类股长线看，大盘系统性风险消失后，其实是不存在套牢的问题，只会存在浮亏的情况，这就是“长线选股”，再看“波段操作”，社保基金对大盘中级顶部尤其敏感，已经有多次逃顶的杰作，正是这种精准择时，滚动收益，使得庞大的社保基金能够穿越牛熊，保持年化收益率，而2015年上半年大牛市也为社保基金创出历史性的收益，下半年的及时逃则保证了利润。

·给投资者带来的启示

1)投资者要学会长线眼光选股

B+X策略讲究做精一只股，那么这只股不是随便选择的，而是长线眼光选择的行业龙头股，比如像贵州茅台和比亚迪等，这类公司属于行业龙头地位

从长线看，此类公司由于具有行业垄断性，在市场中处于支配地位，具有行业龙头地位，股价具有不断刷新历史新高的特征。这种选股保证你就算吃

套也只是套一时，迟早是要解套的。我们看到社保重仓股，创出历史新高的个股有一大批，譬如贵州茅台、索菲亚、天齐锂业、网宿科技等等。

至于如何选择长线龙头股，两本书值得一读，一本书价值投资经典之作《巴菲特之道》，这本书揭示了巴菲特投资选股之道，尤其对巴郡选股之道

讲述得相当精道。另一本书就是本人拙著《股票就该这样玩儿：打造你的炒股赢利系统》，最有用的部分就是七大盈利模式章节，按照这七大模式选出

的价值成长股，基本上从长线角度看，是要创出历史新高的。

2)投资者要善于波段操作和滚动收益

长线选股后并非永远仓位不动，仓位永远是动态的，仓位根据大盘趋势而定，即大盘上升趋势持股（加仓），下降趋势持币（减持），震荡趋势T+0。

社保基金“精于选股"，同样"善于择时"，对大盘的研判相对精准，仓位控制灵活，这几点正是让社保基金长期创越牛熊的关键能力。

3）操作纪律

投资者通过固定比例（比如7%）停损来控制资金回撤风险，那么，社保基金是通过动态加减仓，抄底逃顶来控制风险的，很多投资者不习惯停损，

这里面说一个技巧，一旦个股买入后套住10%，你先减半仓再说，然后再观察，如果真正见底了，就加仓，反复滚动操作，滚动收益。

如果能够做到以上三点，把价值投资和趋势投资的优点结合起来，注意风控，那么普通投资者做到牛熊不败，年化收益跑赢CPI，应该不会是难事儿。

【铁歌简介】

铁歌 ，独立投资人。金融分析师，著名社区股市论坛大V ，财经作者， 著有《股票就该这样玩儿：打造你的炒股盈利系统》一书。 信奉价值成长投资，善于挖掘牛股，专注研究金融市场盈利模式，发现股市七大盈利模式，B+X策略暨龙头战法创始者， 目前致力于B+X策略的应用和培训推广。B+X的B是做精一只股，B+X的X是做好一个模式。